Банк Японии зависим от ФРС

Банк Японии зависим от ФРС и уже давно саботирует планы Министерства финансов своей страны

Банк Японии сохранил ключевую краткосрочную процентную ставку без изменений на уровне от 0% до 0,1% на своем апрельском заседании, как и ожидали многие, после первого повышения ставки с 2007 года и окончания восьмилетнего периода отрицательных ставок в марте.

  • Отрицательные процентные ставки — это форма денежно-кредитной политики, при которой процентные ставки падают ниже 0%.
  • Центральные банки и регуляторы используют этот необычный инструмент политики, когда появляются явные признаки дефляции.
  • Заемщикам начисляются проценты вместо того, чтобы платить проценты кредиторам в условиях отрицательных процентных ставок.
  • Центральные банки взимают с коммерческих банков резервы, пытаясь стимулировать их тратить, а не копить денежные средства.
  • Хотя с коммерческих банков взимаются проценты за хранение денежных средств в центральном банке страны, они, как правило, неохотно устанавливают отрицательные ставки для своих клиентов.

Центральный банк заявил, что продолжит покупать облигации в соответствии с мартовским решением. В пятничном заявлении были отменены упоминания о том, что в прошлом Банк Японии покупал около 6 трлн иен в месяц.

Курс японской валюты опустился до минимального
Курс японской валюты опустился до минимального за 34 года уровня в 158 иен за доллар. 2024

Повышение процентных ставок даже на незначительные 10 базисных пунктов, безусловно, ознаменовало новую эру в японской денежно-кредитной политике, поскольку политика сместилась в сторону ужесточения кредитования впервые за семнадцать лет.

Источник: Банк Японии.

В ежеквартальном прогнозе комитет пересмотрел более высокие значения индекса потребительских цен на 2024 финансовый год до 2,8% с январских прогнозов в 2,4% из-за ослабления влияния более высоких импортных цен и сокращения мер государственной поддержки. Совет ожидает, что базовая инфляция достигнет 1,9% в 2025 году, что немного выше его предыдущих оценок в 1,8%, что отражает недавний рост цен на нефть.

Что касается ВВП, то политики понизили прогноз роста ВВП на 2023 год с 1,8% до 1,3%. На 2024 финансовый год банк также понизил прогноз по ВВП до 0,8% с 1,2%, что в основном отражает снижение частного потребления.

Из-за сокращения прибылей банков годы нулевых и отрицательных ставок (Банк Японии уже снизил процентные ставки до 0,001% в 1990-х годах) также вынудили тысячи мелких банков в Японии (как и в Европе) объединиться с более крупными банками.

Специалистам по центральному планированию нравится идея концентрированной банковской системы с несколькими крупными банками. Но раздавлены именно мелкие фирмы и средний класс. Исследования показали, что более крупные банки меньше кредитуют мелкие фирмы, поэтому экономика наиболее динамична, когда в ней много мелких банков.

Мужчину в Японии привлекли к ответственности за слишком длинные ножницы
В 2023 году в Японии выросли цены на более чем 30 тысяч продуктов питания. 2024

Нулевые ставки

Банковское кредитование обеспечивает топливо для экономического роста. Таким образом, политика Банка Японии по низким и отрицательным процентным ставкам нанесла ущерб японской экономике, подавляя рост банковского кредита на десятилетия.

Поскольку банки в Японии никогда не распространяли отрицательные ставки на депозиты клиентов банков, они переложили этот штраф на заемщиков. Это было относительно легко сделать, поскольку небольшие японские фирмы уже 30 лет отчаянно нуждались в банковских кредитах. В результате снижение ставок до отрицательной территории фактически привело к повышению ставок по займам для кредитных клиентов.

Из-за сокращения прибылей банков годы нулевых и отрицательных ставок (Банк Японии уже снизил процентные ставки до 0,001% в 1990-х годах) также вынудили тысячи мелких банков в Японии (как и в Европе) объединиться с более крупными банками.

Специалистам по центральному планированию нравится идея концентрированной банковской системы с несколькими крупными банками. Но раздавлены именно мелкие фирмы и средний класс. Исследования показали, что более крупные банки меньше кредитуют мелкие фирмы, поэтому экономика наиболее динамична, когда в ней много мелких банков.

Банковское кредитование обеспечивает топливо для экономического роста. Таким образом, политика Банка Японии по низким и отрицательным процентным ставкам нанесла ущерб японской экономике, подавляя рост банковского кредита на десятилетия.

Иена остается слабой

Является ли небольшое повышение процентных ставок шагом в правильном направлении? Едва ли.

Нулевые ставки по-прежнему вредны для экономики. Ставки следовало поднять гораздо больше и гораздо раньше. Но Банк Японии не заинтересован ни в поддержке внутренней экономики и национальных интересов, ни даже в четкой государственной политике. Учитывайте курс обмена.

Часто полагают, что низкие ставки способствовали ослаблению иены, поскольку инвесторы могли бы заработать более высокие проценты, инвестируя в другие валюты. Однако после объявления о повышении ставки иена упала в цене. До повышения процентных ставок курс иены составлял 149 иен за доллар США. Неделю спустя курс упал до 151 иены за доллар. А 15 апреля иена упала ниже 154 иен за доллар – самого низкого уровня за 34 года.

Прогнозисты предсказывают, что иена восстановится, учитывая мастерство японского производства. Они также осведомлены о ястребиной риторике Министерства финансов Японии, которое по закону отвечает за официальную валютную интервенцию и использует ее, чтобы остановить слабость иены.

Последняя перепись показывает, что в Фукуоке женщин в возрасте от 20 до 30 лет больше, чем мужчин, примерно на 20 000
63% японцев не смогли выплатить льготные COVID-кредиты 2023 году

Однако Банк Японии независим и уже давно саботирует планы Министерства финансов. Банк Японии обычно стерилизует любое вмешательство по приказу Министерства финансов, преследующее противоположную цель. Например, он стремился продлить рецессию, чтобы провести структурные изменения.

Именно стерилизация стала причиной дальнейшего ослабления иены после недавнего политического заявления, и пока никаких изменений не наблюдается.

Банк Японии расширяет создание кредитов быстрее, чем Федеральная резервная система США. Более быстрая печать денег в Японии ослабит стоимость иены по отношению к доллару США. Эти факторы более важны, чем процентные ставки, которые, как правило, просто следуют за экономикой.

Поддержка доллара

Доллару США угрожала чрезвычайная монетарная политика ФРС в марте 2020 года, когда она реализовала план Blackrock. Это был план, предложенный американской фирмой по управлению активами Blackrock в 2019 году, чтобы создать инфляцию с помощью версии количественного смягчения.

Стареющая Япония: «Мне 20 лет, и я пытаюсь поладить с коллегами в возрасте 80 лет»
Реальная заработная плата в Японии падает 23-й месяц подряд. 2024

Этот план фактически был основан на предложении «количественного смягчения», которое я разработал в Японии 30 лет назад, чтобы помочь стране быстро выйти из зарождающегося банковского кризиса. Эта политика была разработана для дефляционных экономик с сокращающимся банковским кредитом, а именно для того, чтобы центральный банк покупал активы у небанковского сектора.

Однако рост банковского кредитования в США в 2020 году уже составил более 5%, когда ФРС подлила масла в огонь и удвоила рост банковского кредитования до 11%. Вот почему я прогнозировал в 2020 году, что через 18 месяцев мы увидим значительную инфляцию, что и произошло в тех странах, которые последовали за печатанием денег ФРС.


С тех пор перед Банком Японии была поставлена ​​задача поддерживать доллар США. В эпоху, когда страны БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и Южная Африка) бросают вызов доминированию доллара и даже Саудовская Аравия продает нефть за китайскую валюту, США заручились поддержкой своих бесправных сателлитов.

Банк Японии продолжает расширять кредитование быстрее, чем ФРС, и пока это происходит, иена будет оставаться слабой, независимо от того, что говорит или делает Министерство финансов. Как сказал Генри Киссинджер в 1972 году: «У Америки нет постоянных друзей или врагов, есть только интересы». «Быть врагом Америки может опаснобыть другом — смертельно».

Базовая процентная ставка в Японии

В Японии процентные ставки устанавливаются Советом по денежно-кредитной политике Банка Японии на его заседаниях по денежно-кредитной политике. Официальной процентной ставкой Банка Японии является ставка дисконтирования. На заседаниях по денежно-кредитной политике разрабатываются рекомендации по операциям на денежном рынке в периоды между заседаниями, и эти рекомендации написаны с точки зрения целевого показателя необеспеченной ставки «овернайт».
В Японии процентные ставки устанавливаются Советом по денежно-кредитной политике Банка Японии на его заседаниях по денежно-кредитной политике. Официальной процентной ставкой Банка Японии является ставка дисконтирования. На заседаниях по денежно-кредитной политике разрабатываются рекомендации по операциям на денежном рынке в периоды между заседаниями, и эти рекомендации написаны с точки зрения целевого показателя необеспеченной ставки «овернайт».

Курс японской йены к доллару

1970360.000
1971350.68-3
1972303.17-14
1973271.70-10
1974292.088
1975296.792
1976296.550
1977268.51-9
1978210.44-22
1979219.144
1980226.743
1981220.54-3
1982249.0813
1983237.51-5
1984237.520
1985238.540
1986168.52-30
1987144.64-14
1988128.15-11
1989137.968
1990144.795
1991134.71-7
1992126.65-6
1993111.20-12
1994102.21-8
199594.06-8
1996108.7816
1997120.9911
1998130.918
1999113.91-13
2000107.77-5
2001121.5313
2002125.393
2003115.93-8
2004108.19-7
2005110.222
2006116.306
2007117.751
2008103.36-12
200993.57-9
201087.78-6
201179.81-9
201279.790
201397.6022

Курс японской йены к доллару

ГодСредняя
цена закрытия
Год открытияВысокий годГод низкийГод закрытияЕжегодное
% изменение
2024 год147,80141,13150,73141,13150,696,85%
2023 год140,73130,73151,65127,90141.037,56%
2022 год131,50115,11150,14113,67131,1213,91%
2021 год109,84103,24115,42102,72115,1111,49%
2020 год106,76108,69112.06102,37103,25-5,00%
2019 год109.01109,69112.08105,28108,68-0,89%
2018 год110,34112,63114,44104,73109,66-2,69%
2017 год112,15117,55117,75107,84112,69-3,65%
2016 год108,69119.30121.0699,89116,96-2,75%
2015 год121.05120,20125,58116,78120,270,35%
2014 год105,74104,84121,38101.11119,8513,87%
201397,6087.10105,2586,92105,2521,48%
2012 год79,8276,6786,6476.1186,6412,55%
2011 год79,7081,5685,2675,7276,98-5,74%
2010 год87,7892,5594,6880,4881,67-12,26%
2009 год93,6891.12100,7186.1293.082,52%
2008 год103,39109,70110,4887,8490,79-18,73%
2007 год117,76118,83124,09108,17111,71-6,14%
2006 г.116,31116,34119,81110.07119.020,97%
2005 г.110.11102,83120,93102,26117,8814,80%
2004 г.108,15106,95114.30102,56102,68-4,15%
2003 г.115,94119,86121,42106,93107,13-9,79%
2002 г.125,22132.02134,77115,71118,75-9,38%
2001 г.121,57114,73131,47114,26131.0414,60%
2000 г.107,80101,70114,62101,70114,3511,93%
1999 год113,73112,15124,45101,53102,16-9,66%
1998 год130,99132,40147,14113.08113.08-13,32%
1997 год121.06115,49131,08111,42130,4512,68%
1996 год108,78103,92116,13103,92115,7712,09%
1995 год93,96100,52104,2081.12103,283,69%
1994 г.102,18112,50113,1096,7799,60-10,83%
1993 год111.08125,40126,10101,10111,70-10,53%
1992 год126,78124,50134,53119,35124,85-0,04%
1991 год134,59134,60141,90124,90124,90-7,99%
1990 год145.00146,25159,90125.05135,75-5,60%
1989 год138,07123,60149,62123,60143,8014,99%
1988 год128,17122,70136,52121,10125.053,13%
1987 год144,60158,25159,40121,25121,25-23,40%
1986 год168,35199,15202,70152.00158,30-20,95%
1985 год238,47251,80262,80200,25200,25-20,41%
1984 г.237,46232,45251,60222,70251,608,59%
1983 год237,55232.00247.05226,75231,70-1,28%
1982 год249.06218,75277,65218,75234,706,78%
1981 год220,63202,50246,10199.05219,808,22%
1980 год226,63238,45261,40203.10203.10-15,48%
1979 год219.02194,58250,85194,58240.3023,67%
1978 год210,39237,59242,42177,05194,30-19,03%
1977 год268,62292,48292,91237,81239,98-18,12%
1976 год296,45305.06306.00286.04293.08-3,96%
1975 год296,78300,66306,84284,66305,161,38%
1974 год291,84280,82305,34274,42301.027,40%
1973 год271,31301,39302,57254,45280,27-7,09%
1972 год303.13314,86314,96294.12301,66-4,24%

USD JPY – исторические годовые данные

Оставьте комментарий