Чему китайцы и русские могут научиться у японского «Потерянного десятилетия». Японский финансовый пузырь 

Всемирный банк считает, что последствия COVID-19 могут означать «потерянное десятилетие» для мировой экономики. Банк снижает перспективы роста, поскольку пандемия препятствует торговле, инвестициям и образованию.

Потерянное десятилетие

Японский финансовый пузырь (яп. バブル景気 бабуру кэйки, досл. «экономика пузыря») — экономический пузырь в Японии с 1986 по 1991 год, характеризовавшийся многократным ростом цен на рынке недвижимости и фондовом рынке.

Всемирный банк заявил, что в этом году ожидается рост мировой экономики на 4% после сокращения на 4,3% в 2020 году. «Если судить по истории, мы думаем, что глобальная экономика движется к десятилетию неутешительных результатов роста», — сказал в интервью исполняющий обязанности вице-президента банка по вопросам справедливого роста и финансовых институтов Айхан Козе.

Экономика Японии вызывала зависть во всем мире, прежде чем поддаться одному из самых продолжительных экономических кризисов в финансовой истории, который впоследствии стал известен как «Потерянное десятилетие». В 1970-х годах Япония производила второй по величине валовой национальный продукт (ВНП) в мире после США, а к концу 1980-х годов занимала первое место в мире по ВНП на душу населения.

 В течение 10 лет, предшествовавших 1989 году, среднегодовые темпы роста валового ВВП Японии составляли 3,9%, что ниже, чем в предыдущие десятилетия, но все же значительным по сравнению с другими странами с развитой экономикой.

За этот период цены на акции выросли в шесть раз, а цены на землю — более чем в четыре раза. Своеобразная система экономического управления страны (пятилетки), как на уровне правительства, так и на уровне компаний, работала настолько лучше, чем в других странах, что Японию когда-то назвали «единственной коммунистической страной, которая работает». Например, в конце 40-х годов Японии удалось ликвидировать феодализм: государство выкупило земли помещиков и продало их крестьянам, которые раньше были вынуждены арендовать их за довольно большие деньги.

Но все это закончилось в начале 1990-х, когда её экономика рухнула, и начался один из самых продолжительных экономических кризисов в истории человечества.

Что стало причиной потерянного десятилетия Японии?

В то время как существует согласие относительно событий, которые ускорили потерянное десятилетие, причины экономических проблем Японии все еще обсуждаются. Исследователи напечатали горы работ, в которых описываются возможные причины.

Большинство экономических кризисов сразу же следует за экономическим бумом, когда оценки расходятся с реальностью. Например, крах Dot.com или Великая рецессия в США последовали сразу за несколькими рекордными оценками фондовых рынков США. 

Точно так же потерянное десятилетие Японии в значительной степени было вызвано спекуляциями во время цикла бума. Экономика Японии стремительно росла после Второй мировой войны, достигнув пика в 1980-х годах с самым большим ВНП на душу населения в мире.

Рекордно низкие процентные ставки подогревали спекуляции на фондовом рынке и на рынке недвижимости, в результате чего в 1980-е гг. стоимость собственности и публичных компаний выросла более чем втрое, до такой степени, что участок площадью три квадратных метра возле Императорского дворца был продан за 600 000 долларов, а другой за 1,5 миллиона долларов за квадратный метр для офисных помещений.

В газетах писали

Токийская фондовая биржа обогнала Нью-Йорк, и стала крупнейшей в мире по рыночной капитализации. Осака оставила Лондон на четвертом месте. Из десяти крупнейших банков мира девять — японские. Если единицей измерения считать размер депозита, ни один банк США не попадал в топ-25. Аппетит японских инвесторов являлся ключевым фактором, определяющим цену казначейских облигаций США. Японские и банки с японским участием выдавали более 20 % всех кредитов в штате Калифорния.

Японская почтовая сберегательная система, которая не фигурирует в списке японских банков, но фактически является крупным государственным банком, имела активы около триллиона долларов, больше, чем у 12 крупнейших банков США вместе взятых.

Рыночная стоимость Японии, измеренная путем экстраполяции цен на недвижимость, превышала стоимость Соединенных Штатов.  Говорили, что рыночная стоимость территории Императорского дворца в центре Токио превышает рыночную стоимость ряда целых штатов США.

Японских:

Во многих отношениях Япония вполне может взять на себя роль лидера. За последнее поколение она лучше справляется с управлением и расширением своей экономики, чем любая другая промышленно развитая страна. Она продемонстрировала гораздо большую самодисциплину в своей налогово-бюджетной и денежно-кредитной политике, чем Соединенные Штаты. Достаточно только сравнить эффективные действия Банка Японии по подавлению инфляции в японской экономике после нефтяного кризиса 1974 года с девятью годами, которые потребовались Соединенными Штатами. Качество финансовых регуляторов Японии не имеет себе равных; они набираются из высших эшелонов лучших университетов, и в среднем они имеют десятилетнюю подготовку и опыт. Японские банки, компании по ценным бумагам и страховые компании являются крупнейшими в мире и, что не менее важно, управляются консервативно и обладают высококачественными активами.

Американских:

Неслучайно Великобритания и Соединенные Штаты были мировыми финансовыми лидерами с середины XIX века до Первой мировой войны и с конца Второй мировой войны до краха Бреттон-Вудса в 1971 году, то есть в два периода, когда мировая экономика была сильный. Политические элиты Великобритании и США обладают чувством миссии. 

Британская элита в прошлом веке страстно верила в поставленную Богом задачу по распространению христианской цивилизации и англосаксонских концепций верховенства закона в самых отдаленных уголках земного шара. Американская «атлантистская» элита в послевоенном мире считала своей миссией распространять демократию в американском стиле и не допускать совершения западными демократиями экономических ошибок, таких как Закон о тарифах Хоули-Смута, или геополитических ошибок, таких как Мюнхен. 

Ясно, что Япония заменила Соединенные Штаты в качестве мирового финансового лидера. Этот факт беспокоит не потому, что Япония захотела править миром, или создавать нечестивые союзы, чтобы управлять мировой экономикой; Нет. Это беспокоит, потому что Японии не хватает определенных качеств, необходимых для того, чтобы быть финансовым лидером, способным поддерживать стабильность и открытость мировой финансовой и торговой системы.

Однако, несмотря на все свои успехи в управлении собственной экономикой, Японии не хватает идеологии и политической приверженности, необходимых для выполнения обязательств, связанных с финансовой властью. Чтобы превратить чистую финансовую мощь в лидерство, страна должна уметь мыслить глобально, рассматривать себя в качестве руководителя мирового центрального банка, жертвовать некоторыми краткосрочными выгодами для поддержания стабильности финансовой и торговой систем. У Японии нет такого мировоззрения. Она держит остальной мир на расстоянии вытянутой руки, и эта обособленность не позволяет Японии взять на себя некоторые из важных мандатов мирового финансового лидерства.

Соединенные Штаты и Япония зависят друг от друга. Поэтому мы должны искать золотую середину между уступкой японскому захвату экономики США и возведением стен между двумя странами. Мы должны запретить иностранным инвесторам контролировать большинство отраслей, которые важны для национальной безопасности, а это означает национальную экономическую безопасность, включая банковское дело, аэрокосмическую промышленность, обработку данных, производство электроэнергии, биотехнологии, фармацевтику и станки. Мы должны продолжать оказывать давление на Японию, чтобы она провела стимулирующую спрос структурную реформу в сферах распределения, сельского хозяйства и жилищного строительства и позволила иене выступать в качестве подлинно глобальной резервной, расчетной и финансовой валюты. 

Альтернатива лидерству США — это серия нарастающих экономических и политических кризисов, ведущих к краху либерального экономического и политического строя, как мы его знаем. Однако, если Соединенные Штаты хотят отстаивать этот порядок, они не могут быть второсортной промышленной державой, финансовая система которой находится в упадке.

Я тебя породил, я тебя и убью

Японские власти не могут изобрести идеологию в одночасье. Они не могут внезапно изменить свое отношение и вести себя как вдумчивые и великодушные мировые лидеры, которых больше заботит глобальное процветание, чем насущные проблемы своих избирателей, возмущались американские СМИ.

Сми США были усыпаны тревожными статьями о Японии, затмевающей страну, которая победила ее в военном отношении менее полувека назад. Были опубликованы предупреждения о «японском захвате Америки» и «экономическом Перл-Харборе«, поскольку японские компании пачками скупали американские компании и достопримечательности.

Законодатели и комментаторы предупреждали о растущем торговом дефиците между двумя странами и жаловались на то, что японские фирмы крадут американскую интеллектуальную собственность и пользуются несправедливыми торговыми сделками.

Япония владеет мировыми финансовыми ресурсами, но ей не хватает глобального понимания цели. У Соединенных Штатов есть миссия, но они больше не могут ее финансировать. Такое разделение финансовой мощи и глобального видения ставит дилемму — для Японии, Соединенных Штатов и всего мира.

Дональд Трамп в 1989 году, выступая на шоу The Morton Downey Jr Show, говорил: «Японцы систематически сосут кровь из США, и за это мы должны вытрясти из них душу». «Это огромная проблема, и эта проблема будет только усугубляться», — сказал Трамп о торговом балансе США и Японии. «И они смеются над нами».

Окончательное решение японского вопроса началось с экономической войны. После вступления в должность президента Рональда Рейгана в 1981 году Соединенные Штаты начали оказывать давление на Японию. В 1987 году Вашингтон ввел стопроцентные пошлины на импорт из Японии на сумму 300 миллионов долларов, фактически заблокировав их доступ на американский рынок, бездоказательно обвинив их в картельном сговоре. Это фактически закрыло им дорогу на американский рынок.

Позже Вашингтон наложил добровольные ограничения на автомобильную, сталелитейную и машиностроительную промышленность агрессора и принял законы, ограничивающие сталелитейную, лесную и сахарную промышленность страны, ввёл ограничения на остальные японские промышленные товары, фактически обрушив экспортно ориентированную промышленность.

Икона современного консерватизма Рональд Рейган ввел квоты на импортную сталь, защитил Harley-Davidson от японской конкуренции, ограничил импорт полупроводников и автомобилей и предпринял множество аналогичных шагов, чтобы сохранить сильную американскую промышленность, писал Лайтайзер. 

Незадолго до того США, Франция, ФРГ, Япония и Великобритания подписали соглашение «Плаза», по которому американский доллар был девальвирован относительно японской иены. Сочетание роста курса валюты, американских грабительских пошлин и последовавшего за этим кризиса на рынке недвижимости практически обнулили рост ВВП. 

1990-е годы станут последним десятилетием, когда уровень рождаемости в Японии превысит уровень смертности. Уровень самоубийств вырос на 70 процентов с 1991 по 2003 год, а доля самоубийц в возрасте от 30 лет росла каждый из последних 20 лет.

Успех Вашингтона в битве с Токио может повлиять на его взгляды на то, как вести себя с Пекином. США выиграли торговую войну против Японии, но Китай — это совершенно другая история.

Китайское государственное информационное агентство Синьхуа предупредило, что «Япония серьезно пострадала из-за неправильного ответа» на соглашение Plaza и торговое давление США. Они обвинили США в том, что те сделали Японию козлом отпущения в проблемах во внутренней экономике, добавив, что «сильные протекционистские настроения были прямой движущей силой соглашения Plaza Accord».

«Япония была легкой мишенью для нападок со стороны США. После Второй мировой войны Япония оказалась как политически, так и экономически зависимой от США, что привело к ограниченным переговорным позициям по противодействию США», — аналитики Алисия Гарсия-Эрреро и Кохей Ивахара.  «Китай находится в лучшем положении, чтобы противостоять давлению США».

Больше всего тревожит то, что для последующих поколений дела идут только хуже. Сегодня, через 30 лет после того, как в Японии лопнул пузырь, безработица среди молодежи выше, чем когда-либо. Лишь половина работающих людей в возрасте от 15 до 24 лет имеют постоянную работу, а еще 10 процентов — безработные. Остальные — «нестандартные».

В 1992 году 80 процентов молодых японских рабочих имели постоянную работу. К 2016 году половина из них были временными. Нерегулярные рабочие места в Японии оплачиваются вдвое меньше, чем обычные рабочие места, предлагают мало преимуществ и могут быть уволены по прихоти, что часто бывает. Доля молодых японцев, работающих нерегулярно, резко возросла в середине 1990-х годов и с тех пор продолжает расти.Только 2 процента нерегулярных работников переходят на постоянную работу.

Когда в начале 1990-х годов бизнес рухнул, японские компании поспешили сократить расходы, свернув программы обучения и ограничив набор сотрудников в университетские городки. А поскольку перспективы роста оставались неопределенными, они начали заполнять образовавшиеся пробелы в своей рабочей силе временными работниками или работниками, работающими неполный рабочий день. Со временем этот сдвиг, несомненно, спровоцировал другие компенсирующие изменения — более узкие рамки работы с меньшей личной свободой, другой стиль управления, медленную трансформацию корпоративной культуры. Теперь, когда старые практики ушли, потребуется огромный всплеск спроса и острая нехватка квалифицированных кадров, чтобы удовлетворить этот спрос, заставить компании восстановить инфраструктуру обучения и найма и переориентировать свою культуру и методы управления. В Японии такого всплеска не было.

Низкие процентные ставки

 Рекордно низкие процентные ставки подогревали спекуляции на фондовом рынке и на рынке недвижимости, в результате чего в 1980-е гг. стоимость собственности и публичных компаний выросла более чем втрое, до такой степени, что участок площадью три квадратных метра возле Императорского дворца был продан за 600 000 долларов, а другой за 1,5 миллиона долларов за квадратный метр для офисных помещений.

Поняв, что пузырь неустойчив, в начале 1990-х годов Банк Японии повысил процентные ставки, чтобы попытаться остановить спекуляции. Этот шаг быстро привел к краху фондового рынка (более чем на 75%) и долговому кризису, поскольку заемщики не смогли произвести платежи по долгам, обеспеченным спекулятивными классами активов. Это привело к краху банковской системы, что в конечном итоге привело к нескольким государственным мерам финансовой помощи.

Наконец, проблемы проявились в банковском кризисе, который привел к консолидации и нескольким мерам государственной помощи. Мыльный пузырь на рынке недвижимости в стране лопнул осенью 1989 года, когда цены на землю падали на протяжении 90-х годов, а к 2002 году упали более чем на 80%.

Усугубило падение строгие требования к японским банкам соответствовать требованиям Базеля, который устанавливает коэффициенты капитальных резервов для банковских операций, означало, что они не могли кредитовать стартапы или малые предприятия, которые стимулируют инновационный процесс.

Аналитики продолжают спорить о степени экономического воздействия «потерянного десятилетия», но они согласны с тем, что оно велико. В течение потерянного десятилетия валовой внутренний продукт (ВВП) Японии составлял в среднем 1,2%, что значительно ниже по сравнению с другими странами Большой семерки.

Окончательное решение японского вопроса

После первоначального экономического шока экономика Японии оказалась в печально известном потерянном десятилетии, когда экономический рост остановился более чем на десять лет. В это время в стране наблюдался низкий рост и дефляция, в то время как фондовые рынки Японии колебались около рекордных минимумов. Рынок недвижимости так и не вернулся на уровень, существовавший до бума. 

Экономист Пол Кругман винит в потерянном десятилетии потребителей и компании, которые слишком много сэкономили и привели к замедлению экономического роста. Другие экономисты винят в спаде демографическое старение населения страны или ее денежно-кредитную политику — или и то, и другое. В частности, медленная реакция Банка Японии (BOJ) на вмешательство на рынке, возможно, усугубила проблему. Реальность такова, что многие из этих факторов могли повлиять на потерянное десятилетие.

После кризиса многие японские граждане отреагировали, увеличив сбережения и меньше тратя, что отрицательно повлияло на совокупный спрос. Это способствовало дефляционному давлению, которое побуждало потребителей продолжать копить деньги, что привело к дефляционной спирали.

Большинство людей знакомы с рисками инфляции, когда стоимость валюты резко падает, а товары дорожают. Дефляция (не путать с дезинфляцией, снижением уровня инфляции) — это снижение уровня ценообразования. Падение цен теоретически заставляет потребителей (в целом) ждать снижения цен. Это вызывает снижение спроса, что вызывает увеличение предложения. Бизнес становится менее прибыльным, и в результате снижаются заработная плата и уровень занятости, что еще больше усиливает дефляционную спираль. Затем центральные банки пытаются влиять на расходы, делая выгодным использование кредитов, заставляя потребителей и предприятия платить за хранение средств на банковских счетах — путем введения отрицательных процентных ставок.

Европейский центральный банк ввел политику отрицательных процентных ставок в 2014 году; В январе 2016 года Банк Японии неожиданно сделал то же самое, снизив свои базовые ставки ниже нуля, сделав смелый шаг для стимулирования своей экономики и преодоления стойкого дефляционного давления.

Отрицательные процентные ставки предназначены для борьбы с дефляцией, побуждая людей и предприятия брать взаймы и тратить деньги. Поскольку в прошлом этот метод применялся всего несколько раз в самых разных обстоятельствах, его эффекты трудно оценить количественно.

 Во многих случаях стоимость недвижимости еще не восстановилась и японские рынки продолжают стагнировать на протяжении первого десятилетия 21 — ^го века. В результате многие называют период между 1991 и 2010 годами Lost Score или потерянными 20 годами. Пришло и прошло еще одно десятилетие, а японская экономика все еще находилась в депрессии. 

Ожидается, что проблемы у Японии продолжатся. Согласно исследованиям ФРС Сент-Луиса, нынешние темпы роста предполагают, что ВВП Японии удвоится через 80 лет, тогда как ранее он удваивался каждые 14 лет.

Потерянное десятилетие Японии и кризис в США 2008 г.

Многие экономисты и финансовые эксперты сравнивают потерянное десятилетие Японии с ситуацией в США после банковского кризиса 2008 года. В обоих случаях спекуляции подпитывали пузыри на рынке недвижимости и фондового рынка, которые в конечном итоге рухнули и привели к государственной помощи. Обе страны также ответили обещанием увеличить бюджетные расходы на борьбу с дефляцией.

Пузырь активов — это когда активы, такие как жилье, акции или золото, резко дорожают за короткий период, что не поддерживается стоимостью продукта. Отличительная черта пузыря — иррациональное изобилие — явление, когда все покупают определенный актив. Когда инвесторы устремляются к такому классу активов, как недвижимость, спрос и цена на него возрастают. Во время пузыря инвесторы продолжают повышать цену актива, превышающую любую реальную, устойчивую стоимость. В конце концов, пузырь «лопается», когда цены падают, спрос падает, и в результате часто сокращаются расходы бизнеса и домашних хозяйств и потенциальный спад в экономике. 

Период между 2000 и 2009 годами в США также  иногда называют  потерянным десятилетием, поскольку две глубокие рецессии в начале и в конце периода привели к нулевой чистой прибыли для многих домохозяйств. Резкое падение стоимости недвижимости и фондового рынка привело к значительным потерям, в том числе худшим за всю историю 10-летним показателям S&P 500 с общей доходностью -9,1%. 

Кроме того, чистый прирост рабочих мест в этот период колебался около нуля. Показатели долгосрочной безработицы достигли рекордных уровней, и США потеряли более 33 процентов рабочих мест в обрабатывающей промышленности.

Денежно-кредитная политика была самым популярным типом экономических стимулов со времен глобального финансового кризиса 2008 года. Центральные банки снизили процентные ставки, чтобы побудить банки давать ссуды, а потребителей брать ссуды. Когда эти стратегии потерпели неудачу, центральные банки начали программы количественного смягчения, которые включали покупку проблемных активов или государственных облигаций для увеличения количества наличных денег в обращении и достижения тех же результатов. Цель денежно-кредитной политики — контролировать денежную массу для обеспечения стабильной занятости, цен и экономического роста. Поскольку она не может напрямую контролировать экономику, возможности денежно-кредитной политики в достижении этих целей ограничены.

Несмотря на сходство, между этими двумя ситуациями также есть некоторые важные различия. Старение населения Японии было одной из основных причин ее бед, в то время как в США сохраняются относительно положительные демографические показатели с большим количеством молодых рабочих приезжающих из всех стран мира. Федеральная резервная система США также действовала гораздо быстрее, чем Банк Японии. К 2013 году экономика США начала восстанавливаться, во многом благодаря финансовым стимулам, поддерживаемым Федеральной резервной системой и администрацией Обамы. 

Уроки, извлеченные из потерянного десятилетия

Потерянное десятилетие Японии дало много ценных экономических уроков. Некоторые экономисты выступают против любых интервенций со стороны центральных банков, утверждая, что они неизбежно приводят к моральному риску и долгосрочным проблемам. Но другие утверждают, что интервенции должны застать рынок врасплох с точки зрения сроков и масштаба.

Вот несколько ключевых уроков:

• Действуйте быстро, чтобы остановить кризис.  Неспособность Центробанка Японии действовать быстро вызвало кризис доверия среди инвесторов и, усугубило его проблемы.
• Расходы — это не ответ.  Попытки Японии потратить средства на проекты общественных работ не увенчались успехом, и не помогли быстрее оправиться от экономических проблем.
• Противодействуйте демографии.  Нежелание Японии существенно повысить пенсионный возраст или налоги только усугубило ее демографические проблемы.
• Не копите долги. Огромный уровень долга Японии в конечном итоге стал причиной ее кризиса и потерянного десятилетия, а Банк Японии отставал в повышении процентных ставок.

В ответ на хроническую дефляцию и низкие темпы роста Япония предприняла попытку экономического стимулирования и, таким образом, с 1991 года столкнулась с бюджетным дефицитом. Эти экономические стимулы в лучшем случае оказали туманное воздействие на японскую экономику и способствовали возникновению огромного долгового бремени на японском правительстве.

Что не так с японской экономикой?

Япония полагается на свой центральный банк, чтобы поддержать свою экономику. Как и в Соединенных Штатах, государственные расходы составляют около 16,94% валового внутреннего продукта страны, но Япония не может финансировать это за счет налогов, потому что это еще больше замедлит рост.

Поэтому, чтобы подстегнуть рост, Банк Японии стремится держать процентные ставки на низком уровне. Она делает это путем постоянной покупки государственного долга — тактика, аналогичная американской программе количественного смягчения, которая использовалась во время Великой рецессии и в настоящее время используется для борьбы с последствиями пандемии COVID-19

В настоящее время Центральный Банк Японии владеет государственными облигациями на сумму 4,3 триллиона долларов, что составляет примерно половину от общей суммы. Учетная ставка составляет всего 0,3%, и он обещает сохранить ставки на низком уровне. В результате люди ожидают низких ставок и падения цен, что усиливает дефляционную среду в Японии.

Ожидание означает, что каждый раз, когда цены растут, потребители перестают покупать. Они просто ждут, когда цены снова упадут. Бизнес не может повышать цены или нанимать новых работников. Сотрудники не получают повышения, поэтому они просто продолжают экономить.  Достаточно взглянуть на Японию, чтобы понять, почему небольшая инфляция — это хорошо.

Инфляция  хороша, когда она умеренная. Это происходит в двух ситуациях. Первый — это когда  инфляция заставляет потребителей ожидать продолжения роста цен. Когда цены растут, люди хотят покупать сейчас, а не платить больше позже. Это увеличивает спрос в краткосрочной перспективе. В результате магазины продают больше, а фабрики производят больше. Они с большей вероятностью наймут новых сотрудников для удовлетворения спроса. Это создает благоприятный цикл, способствующий экономическому росту.

Во-вторых, когда снижается риск  дефляции. Вот тогда и падают цены. Когда это происходит, люди ждут, чтобы увидеть, упадут ли цены еще, прежде чем покупать. Это снижает спрос, и предприятия сокращают свои запасы. В результате фабрики производят меньше и увольняют рабочих. Безработица растет, что приводит к дефляции заработной платы. У рабочих остается меньше денег, что еще больше снижает спрос. Компании снижают цены. Это усугубляет дефляцию. По этой причине дефляция даже более разрушительна для экономического роста, чем инфляция.  Во время мировой  Великой депрессии цены упали на 10%.

Банк хочет сохранить низкую стоимость иены, но кэрри-трейд по иенам продолжает ее повышать. Даже когда в 2014 году стоимость доллара выросла на 15%, это не привело к увеличению импортных цен. Более низкая иена обычно повышает цены на импортные товары, вызывая инфляцию. Но резкое падение цен на нефть удерживало цены на низком уровне. Это усугубляло дефляцию.

Хорошо известно, что японские менеджеры, даже те, чьи компании очень прибыльны, не получают щедрого вознаграждения, как их коллеги в России. Также не доступна акционерам прибыль в виде крупных дивидендов.

Правительство и Центральный банк пытаются стимулировать экономический рост посредством экспансионистской фискальной и денежно-кредитной политики. В результате Япония попала в классическую ловушку ликвидности.

Абэномика

В декабре 2012 года новый премьер-министр Синдзо Абэ вступил в должность и пообещал вернуть японскую экономику в движение. Он предложил программу «трех стрел», известную под общим названием «Абэномика»

Хотя это четвёртая по величине экономика в мире (по паритету покупательной способности), Япония с 1990-х годов страдает от дефляции и медленного роста.  «Абэномика» Синдзо Абэ не смогла скорректировать низкие цены, дорогой импорт и высокое отношение долга к ВВП.

Девальвация иены сделала страну ведущим производителем и экспортером автомобилей, машин и оборудования, изделий из стали и электроники. Чтобы стимулировать экспорт и зарабатывать больше, Япония поддерживает низкий уровень иены по отношению к доллару США. 

Банк Японии является крупнейшим иностранным  держателем долга США. И Япония, и Китай делают это, чтобы контролировать стоимость своих валют по отношению к доллару. Они должны поддерживать конкурентоспособные цены на свой экспорт.

Япония подписала огромные торговые соглашения, такие как ТТП и двустороннее соглашение с ЕС. Эти соглашения не включают США. Таким образом, вскоре они могут составить серьезную конкуренцию сельскохозяйственному и производственному сектору США.

Из-за старения населения Японии коэффициент иждивенчества составляет 65. На каждые 100 человек трудоспособного возраста приходится 65 иждивенцев. Коэффициент в США составляет 51, но здесь также преобладает стареющее прирожденное население. Его коэффициент ниже, потому что США позволяет иммиграцию миллионам людей. Но иммиграционная политика Трампа угрожала замедлить этот рост. Без иммиграции экономика США может впасть в спад как в Японии.

Стремление расширить свою долю на мировом рынке исходит из растущего долга Японии и сокращения численности облагаемой налогом группы трудоспособного возраста. Оба представляют собой серьезные экономические проблемы.